La semaine du 29 septembre au 3 octobre 2026 a été marquée par un repli généralisé des métaux précieux en euros, sous la double pression d’une rhétorique de la Réserve fédérale américaine (Fed) plus restrictive qu’anticipé et d’un dollar qui s’est renforcé. Les données d’inflation américaine d’août, légèrement inférieures aux attentes, n’ont pas suffi à rassurer les marchés : les investisseurs tablent désormais sur une probabilité d’environ 70 % d’une nouvelle hausse des taux de la Fed en octobre, contre 57 % la semaine précédente. Dans ce contexte, l’or a cédé environ –2,1 % sur la semaine, terminant aux environs de 3 728 €/oz, après avoir atteint un plus haut de 3 765 € en début de semaine. La hausse des rendements obligataires réels a pesé sur l’ensemble des actifs sans rendement, entraînant des prises de bénéfices sur le métal jaune.
L’argent a subi la correction la plus marquée parmi les métaux monétaires, en recul de –5,0 % en euros. La convergence de la hausse du dollar, du regain des taux longs et d’inquiétudes sur la demande industrielle a amplifié les ventes. Le platine a mieux résisté (–1,8 %, autour de 1 523 €/oz), soutenu par les fondamentaux du marché automobile et l’offre contrainte en Afrique du Sud. Le palladium s’est distingué négativement avec une chute de –6,7 %, pénalisé par la poursuite de la substitution technologique par le platine dans les systèmes catalytiques.
Sur le plan géopolitique, les tensions persistantes au Moyen-Orient ont brièvement soutenu le pétrole et fourni un certain plancher aux métaux précieux en milieu de semaine. Toutefois, le repli partiel du Brent en fin de semaine a privé l’or de son dernier soutien. Goldman Sachs maintient un objectif de retour de l’or vers 4 900 $/oz d’ici fin 2026, porté par les incertitudes géopolitiques globales et les achats continus des banques centrales, notamment celles des pays émergents. Dans l’attente d’une clarification de la politique monétaire de la Fed lors de sa prochaine réunion d’octobre, les métaux précieux restent sous pression à court terme.
